Asset allocation, che cos’è e perchè è importante

da | Apr 14, 2020 | Educazione Finanziaria | 0 commenti

Asset allocation è il processo attraverso il quale decidi di distribuire le risorse disponibili tra le varie attività finanziarie.

L’asset allocation ha lo scopo di raggiungere un equilibrio tra rendimento e rischio delle attività, in funzione di obiettivi e aspettative dell’investitore.

Le principali categorie di investimenti entro cui si orienta questa scelta possono essere suddivise in attività finanziarie o attività reali. Le principali sono:

  1. Liquidità
  2. Obbligazioni
  3. Azioni
  4. Immobiliare
  5. Divise
  6. Materie prime
  7. Metalli preziosi
  8. Beni di lusso

L’asset allocation è la fase successiva alla pianificazione finanziaria incentrata su obiettivi e progetti di vita.

Il concetto di Asset Allocation è strettamente legato a quello di diversificazione. Infatti gli investimenti vengono suddivisi tra beni diversi, in relazione alle esigenze finanziarie e al grado di rischio che vuoi sopportare. Ciò serve a ridurre le oscillazioni  del tuo portafoglio (in gergo tecnico la volatilità).

Le diverse classi di attività non sono infatti perfettamente correlate. Si muovono cioè in modo diverso in tempi diversi e con ritmi diversi o addirittura in direzioni opposte. La diversificazione non dà la certezza matematica di non incorrere in perdite temporanee. Ma è sicuramente una strategia da adottare nel tempo, allo scopo di costruire un portafoglio finanziario che rispetta il tuo specifico profilo di rischio e rende minima la differenza tra le attese ed i risultati effettivi.

La scelta dell’Asset Allocation è una scelta strategica fondamentale nella costruzione di un portafoglio.

Influenza più di ogni altra decisione la variabilità del rendimento complessivo del Portafoglio. Non esiste una formula standard per determinare il giusto mix di attività. Si tratta di una questione strettamente personale che dipende sostanzialmente da due fattori:

  • orizzonte temporale;
  • propensione al rischio.

Per orizzonte temporale s’intende il numero di  anni in cui sei disposto ad investire per raggiungere i tuoi obiettivi finanziari  (es. acquisto dell’auto, della prima casa, oppure l’integrazione della pensione). Un investitore con un orizzonte temporale più lungo può assumere un livello di rischio maggiore, al contrario di chi invece  ha un orizzonte più breve.

La propensione al rischio è la capacità di sopportare eventuali perdite, di perdere parte del proprio investimento iniziale, in cambio di un maggiore rendimento. Un investitore aggressivo, o con una tolleranza al rischio elevato, è disposto a correre maggiori rischi di perdere denaro, al fine di ottenere risultati migliori. Un investitore prudente, o con una tolleranza al rischio bassa, tende a favorire gli investimenti che preservano il proprio investimento iniziale.

Tutti gli investimenti comportano un certo grado di rischio, per cui è fondamentale considerare un rapporto rischio e rendimento adeguato alle tue esigenze ed ai tuoi obiettivi. In finanza si usa dire che “non esistono pasti gratis”; ciò significa che, alla possibilità di una maggior remunerazione, è necessariamente legata una maggiore incertezza.

Non puoi aspettarti  alti rendimenti senza correre rischi, né pretendere sicurezza senza ottenere bassi rendimenti.

Asset Allocation

Asset Allocation

L’asset class più sicura è la liquidità. E’ costituita da contante, conti correnti bancari, depositi postali, Conto Deposito, Bot. Tali investimenti sono i più sicuri, ma offrono rendimenti molto bassi, soprattutto in relazione al tasso d’inflazione. L’investimento in strumenti di liquidità comporta in genere una perdita del potere d’acquisto in termini reali. Per questo motivo dovrebbe costituire per lo più un parcheggio temporaneo dei propri capitali per le spese correnti.

Se vuoi ottenere rendimenti maggiori, devi orientarti verso le obbligazioni e soprattutto le azioni.

Le obbligazioni sono emesse da singoli stati, da enti sovranazionali (Bei, Birs), oppure da singole aziende. Le emissioni obbligazionarie sono classificate in base al merito creditizio (rating). Ad un rating più basso, corrisponde maggior rischio e di conseguenza vengono remunerate da un maggior rendimento. E’ il caso dell’obbligazioni ad “alto rendimento” dette anche high yield. Pagano cedole maggiori, ma sono molto più volatili e rischiose (vedi Argentina, Cirio e Parmalat).

Con i tassi prossimi allo zero, in ogni portafoglio, deve essere presente una quota azionaria. Le azioni, pur essendo l’asset class più rischiosa, nonostante notevoli oscillazioni di prezzo, sono l’asset class che nel tempo consente il maggior rendimento. Il modo migliore per investire nel mercato azionario consiste nell’utilizzare strumenti a replica passiva, gli Etf. Hanno costi molto contenuti e consentono un’ampia diversificazione, replicando esattamente la performance del mercato su cui investi.

In Borsa è bene investire solo la parte del tuo patrimonio di cui non hai necessità per qualche anno.

Detto questo va valutata la tua propensione al rischio: se una perdita del 20% ti fa perdere il sonno, non devi inserire azionario nel portafoglio. Oppure puoi farlo con una quota molta modesta e per quella parte di patrimonio che puoi lasciare per un tempo sufficientemente lungo affinché la volatilità non si sia ridotta a livelli di sicurezza.

Contrariamente a ciò che puoi pensare, la performance di un portafoglio nel tempo non è determinata dallo stock picking o dal market timing, ma dall’Asset Allocation strategica, cioè come costruisci il Portafoglio. E’ un po’ come la costruzione di un casa, se ha fondamenta solide non è indispensabile scegliere freneticamente i titoli giusti (stock picking), o entrare ed uscire dal mercato nel momento opportuno (market timing). 

Numerosi studi effettuati anche da premi Nobel hanno dimostrato che più del 90% della performance di un portafoglio dipende da come le attività sono ripartite nel lungo periodo. Questo non significa che il portafoglio debba essere statico per anni. Anzi è opportuno fare ribilanciamenti periodici, ma senza “snaturare” la composizione originaria del Portafoglio.

Non esiste un’Asset Allocation di portafoglio “ideale”.

E’ giusto che tu scelga la diversificazione che ti fa vivere meglio! Ciascuno di noi è motivato da due grandi leve: il piacere ed il dolore. C’è chi insegue il rendimento (piacere) perché stimolato dai guadagni e chi invece soffre o non dorme la notte quando perde (dolore)! E’ inutile dunque scegliere una strategia aggressiva per quanto performante, se poi alla prima forte perdita entri in crisi e vorresti abbandonare.

In sintesi, la peggiore strategia è quella di non avere una strategia, cambiando continuamente opinione e facendoti portare a spasso dal mercato e dall’emotività momentanea.

Se hai poco tempo, non sei appassionato di finanza, ma vuoi gestire bene i tuoi soldi, la soluzione migliore è rivolgerti ad un bravo consulente finanziario indipendente…

Fabrizio Taccuso

Asset allocation

Iscrizione all’Albo Unico dei Consulenti Finanziari istituito dall’Organismo OCF (delibera n. 1007 del 30/01/2019)

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