Dopo due anni di attesa, il BTP Italia torna finalmente sui mercati. Dal 27 al 30 maggio 2025 potrai sottoscrivere la ventesima emissione di questo titolo di stato che protegge dall’inflazione. Ma conviene davvero? E come funziona esattamente? Te lo spiego in questa guida completa.
Il grande ritorno del BTP Italia: perché proprio ora?
Ti ricordi l’ultima volta che il Ministero dell’Economia ha emesso un BTP Italia? Era marzo 2023, e da allora molte cose sono cambiate. L’inflazione, che nel 2022 aveva toccato picchi del 12%, si è stabilizzata, ma resta comunque una preoccupazione concreta per chi vuole proteggere i propri risparmi.
Il tempismo di questa nuova emissione non è casuale. Il 26 maggio 2025 è scaduto il BTP Italia emesso nel lontano 2020 per ben 18,5 miliardi di euro. Molti risparmiatori che avevano puntato proprio su questo strumento si ritrovano ora con una liquidità importante da reinvestire, e il Tesoro ha pensato bene di offrire loro una nuova opportunità.
Cos’è il BTP Italia e perché si differenzia dai BTP tradizionali
Il BTP Italia è un titolo obbligazionario emesso dallo Stato italiano con una peculiarità: è indicizzato all’inflazione italiana.
Non è un prodotto nuovo: la prima emissione risale al 2012, ma ogni collocamento porta con sé elementi distintivi. Di conseguenza, quello del 2025 si segnala per alcune condizioni molto interessanti, tra cui la durata di 7 anni (con scadenza il 4 giugno 2032) e un premio fedeltà dell’1% per chi acquisterà durante la fase retail e manterrà il titolo fino alla scadenza.
Se non hai mai sentito parlare del BTP Italia, ti spiego subito perché è diverso da tutti gli altri titoli di stato. Immagina di avere uno strumento finanziario che cresce insieme al costo della vita: quando i prezzi salgono, anche il tuo investimento si adegua automaticamente. È esattamente questo che fa il BTP Italia.
A differenza dei normali BTP che ti danno una cedola fissa, questo titolo indicizza sia gli interessi che il capitale all’inflazione italiana. In pratica, se l’inflazione è al 2%, il tuo capitale viene rivalutato del 2% ogni sei mesi, e su questo capitale rivalutato vengono calcolati anche gli interessi. È come avere un’assicurazione contro l’aumento dei prezzi.
Quando e come puoi comprare questo BTP Italia?
Il collocamento inizia martedì 27 maggio e si conclude venerdì 30 maggio, ma con una particolarità importante. I primi tre giorni, dal 27 al 29 maggio, sono riservati esclusivamente ai risparmiatori retail. Solo venerdì 30 maggio mattina potranno sottoscrivere anche i grandi investitori istituzionali.
Questa divisione non è casuale: il BTP Italia nasce proprio per proteggere i piccoli risparmiatori, e il Tesoro vuole garantire che tutti abbiano la possibilità di acquistarlo senza essere “scavalcati” dai grandi fondi. Durante la fase retail, tra l’altro, non ci sono limiti: se vuoi comprare 1.000 euro o 100.000 euro di BTP Italia, il Tesoro garantisce che la tua richiesta sarà soddisfatta integralmente.
Puoi sottoscrive il nuovo BTP Italia direttamente online. Infatti, se hai l’home banking abilitato al trading puoi acquistarlo direttamente. In alternativa, puoi andare in banca o alle poste dove hai il conto deposito titoli. Nessuna commissione di sottoscrizione, nessun costo nascosto.
Come funziona il meccanismo legato all’Inflazione
Qui arriviamo al cuore del BTP Italia, e ammetto che all’inizio può sembrare un po’ complicato. Ma una volta che hai capito il meccanismo, diventa tutto molto più chiaro.
Il segreto sta nell’Indice FOI, che è l’acronimo di “Indice dei prezzi al consumo per le Famiglie di Operai e Impiegati”. È uno degli indici che l’ISTAT calcola ogni mese per misurare l’inflazione, e si basa sui consumi tipici delle famiglie di lavoratori dipendenti. Esclude i tabacchi (per evitare distorsioni dovute alle tasse) e rappresenta abbastanza bene l’inflazione che sente davvero una famiglia italiana media.
Ogni sei mesi, l’ISTAT guarda quanto è cresciuto questo indice e rivaluta di conseguenza sia il tuo capitale che gli interessi che ricevi. Facciamo un esempio concreto: hai investito 10.000 euro e nel primo semestre l’inflazione è stata dell’1%. Il tuo capitale diventa 10.100 euro, e su questi 10.100 euro vengono calcolati gli interessi per i prossimi sei mesi.
I dati più recenti ci dicono che l’inflazione FOI ad aprile 2025 era all’1,7% su base annua, in leggero rallentamento rispetto ai mesi precedenti, ma ancora significativa. Questo significa che se avessi avuto il BTP Italia, avresti già beneficiato di questa rivalutazione.
Il mistero del doppio codice ISIN
Ciò che potrebbe confonderti è il sistema del doppio codice ISIN. Quando compri il BTP Italia durante l’emissione (dal 27 al 29 maggio), ti viene assegnato un codice ISIN speciale. Se poi decidi di venderlo sul mercato secondario, questo codice viene automaticamente convertito in un codice ISIN “normale”.
Perché questa complicazione? Semplice: solo chi ha il codice ISIN speciale, cioè chi ha comprato in emissione e non ha mai venduto, riceverà il premio fedeltà dell’1% alla scadenza. È il modo del Tesoro per premiare chi investe nel lungo termine e non specula.
Quanto può rendere il BTP Italia 2025?
Questa è probabilmente la domanda che ti interessa di più, e la risposta corretta è: dipende dall’inflazione futura. Il tasso minimo garantito comunicato dal MEF è stato ufficialmente fissato all’1,85% annuo. Questo tasso potrà essere confermato o rivisto al rialzo venerdì 30 maggio in base alle condizioni di mercato.
Con l’inflazione attuale attorno al 1,7% e le previsioni che la vedono stabilizzarsi tra l’1,5% e il 2%, il rendimento complessivo lordo dovrebbe attestarsi tra il 3,35% e il 3,85% annuo. Aggiungendo il premio fedeltà dell’1% spalmato sui sette anni (circa lo 0,14% annuo), il rendimento totale potrebbe superare il 4% lordo.
Ma qui viene il bello: se l’inflazione dovesse accelerare, il tuo rendimento crescerebbe automaticamente. Ricordi il BTP Italia del 2022? Chi l’aveva comprato ha visto rendimenti superiori al 9% nel primo anno grazie al boom inflazionistico post-pandemia. Certo, poi l’inflazione è calata e i rendimenti sono rientrati, ma intanto aveva protetto perfettamente il potere d’acquisto.
Il BTP Italia del 2023, emesso in un contesto più tranquillo, ha reso mediamente tra il 2,6% e il 3% annuo. Niente di straordinario, ma comunque superiore ai conti deposito dell’epoca e soprattutto con la garanzia di battere sempre l’inflazione.
Il confronto con le alternative attuali
Oggi i conti deposito migliori offrono tassi intorno al 3-3,50% lordo, ma c’è un problema: sono a tasso fisso. Se l’inflazione dovesse salire al 4%, il tuo conto deposito perderebbe potere d’acquisto. Il BTP Italia, invece, si adegua automaticamente.
Inoltre, c’è la questione fiscale che non è da sottovalutare. I conti deposito sono tassati al 26%, mentre il BTP Italia beneficia dell’aliquota agevolata del 12,5%. Su un rendimento del 3,5%, la differenza netta è significativa: circa 3,06% per il BTP Italia contro 2,6% per un conto deposito al 3,5%. Ma se l’inflazione sale, il BTP Italia ti stacca nettamente.
I vantaggi fiscali
Parliamo di una cosa che spesso viene sottovalutata ma che può fare una bella differenza nel lungo termine: la tassazione. Il BTP Italia gode di due importanti agevolazioni che lo rendono particolarmente interessante.
La prima è la tassazione al 12,5% invece del 26% normale. Questo vale su tutto: cedole semestrali, rivalutazione del capitale e premio fedeltà finale. In un mondo in cui lo Stato ti tassa pesantemente sui rendimenti finanziari, è una boccata d’ossigeno non indifferente.
La seconda agevolazione riguarda l’ISEE. Se hai investito fino a 50.000 euro in titoli di stato (incluso il BTP Italia), questi non vengono considerati nel calcolo dell’Indicatore della Situazione Economica Equivalente. Tradotto: puoi continuare ad accedere a bonus e agevolazioni statali senza che i tuoi BTP Italia facciano salire il tuo ISEE.
Per molte famiglie italiane questo è un vantaggio enorme. Pensa a chi ha figli all’università e beneficia di borse di studio o riduzioni delle tasse universitarie, o a chi accede al bonus nido o ad altre prestazioni sociali. Poter investire 50.000 euro senza impattare su questi benefici è davvero una grande opportunità.
C’è poi l’esenzione totale dalle imposte di successione. Se hai figli o nipoti, sapere che potrai trasferire loro i BTP Italia senza che lo Stato ci metta le mani sopra è certamente rassicurante.
A chi conviene il BTP Italia 2025
Non facciamoci troppe illusioni: il BTP Italia non è per tutti. È uno strumento con caratteristiche specifiche che lo rendono ideale per certi profili di investitori e meno adatto per altri.
Se hai più di 50 anni e stai pensando alla protezione del tuo patrimonio in vista della pensione, il BTP Italia può essere un ottimo alleato. La durata di sette anni si sposa bene con un orizzonte di medio-lungo termine, e la protezione dall’inflazione ti garantisce che i tuoi risparmi manterranno il potere d’acquisto.
È perfetto anche se sei una di quelle persone che vuole dormire sonni tranquilli quando i mercati finanziari hanno forti oscillazioni. Con il BTP Italia sai sempre dove vai: il rendimento sarà sempre almeno pari al tasso minimo garantito, e se l’inflazione accelera, tanto meglio per te.
Se invece sei giovane e hai un orizzonte temporale di 20-30 anni, probabilmente dovresti guardare altrove. I mercati azionari, storicamente, offrono rendimenti superiori su orizzonti così lunghi, e a 25-30 anni puoi permetterti di sopportare fasi di volatilità in cambio di rendimenti potenzialmente molto più alti.
Quando il BTP non è la scelta giusta
Il BTP Italia ha anche i suoi limiti, ed è giusto che tu li conosca. Il primo è la liquidità: se pensi di aver bisogno di quei soldi nei prossimi 2-3 anni, forse è meglio orientarsi su soluzioni più flessibili. Puoi sempre vendere il BTP Italia sul mercato secondario, ma perdi il premio fedeltà e potresti trovarti in perdita se i tassi di interesse sono saliti nel frattempo.
Il secondo limite è il potenziale di crescita: non diventerai ricco con il BTP Italia. È uno strumento di protezione, non di arricchimento. Se il tuo obiettivo è far crescere significativamente il patrimonio, devi guardare verso investimenti più dinamici, accettando ovviamente rischi maggiori.
Infine, c’è la questione della concentrazione geografica. Il BTP Italia ti espone solo all’Italia, e il nostro Paese, per quanto ne abbiamo affetto, ha un rating BBB che è a un passo dai “junk bond“. Non è prudente concentrare tutto il portafoglio obbligazionario su un singolo emittente, per quanto sia lo Stato italiano.
Come integrarlo in una strategia di portafoglio intelligente
Qui arriviamo a un punto fondamentale che fa la differenza tra un investitore consapevole e uno che improvvisa: l’allocazione nel portafoglio. Il BTP Italia può essere un ottimo strumento, ma deve essere inserito in una strategia più ampia.
La mia raccomandazione è di non superare mai il 20-30% del tuo portafoglio obbligazionario in BTP Italia, e comunque non più del 15-20% del patrimonio totale se hai anche investimenti azionari. La componente obbligazionaria dovrebbe essere diversificata geograficamente.
Puoi utilizzare ETF che investono in titoli di stato europei per avere esposizione ai Bund tedeschi e agli OAT francesi, che hanno rating migliori dell’Italia. Oppure ETF sui Treasury americani, magari a cambio coperto se non vuoi correre rischi legati alle oscillazioni del cambio dollaro euro.
Per chi ha un patrimonio più consistente, può aver senso guardare anche ai titoli di stato dei paesi emergenti attraverso ETF specializzati. Offrono rendimenti più alti ma ovviamente con rischi maggiori, e possono bilanciare la componente più conservativa rappresentata dal BTP Italia.
Ma è il momento giusto per comprare BTP Italia?
Per questo tipo di investimento il timing è meno importante di quanto si creda. Se stai comprando per proteggere il potere d’acquisto e hai un orizzonte di lungo termine, le variazioni di qualche decimale di punto percentuale nel tasso di partenza contano relativamente poco.
Quello che conta davvero è entrare quando hai liquidità disponibile che non ti servirà nei prossimi anni e quando hai già strutturato una strategia di portafoglio che prevede una componente di protezione dall’inflazione. Il premio fedeltà e l’assenza di commissioni rendono l’acquisto in emissione particolarmente conveniente rispetto al mercato secondario.
Prima di decidere, valuta la tua pianificazione finanziaria. Se il tuo obiettivo è proteggere il potere d’acquisto, il BTP Italia può essere un buon strumento, ma se stai cercando rendimenti più elevati, altre soluzioni potrebbero essere più adatte.
I rischi nascosti che devi conoscere del BTP Italia
Ogni investimento ha i suoi rischi, e il BTP Italia non fa eccezione. Il primo rischio, paradossalmente, è quello di un’inflazione troppo bassa. Se nei prossimi anni l’Italia dovesse entrare in un periodo di deflazione o inflazione molto bassa, il BTP Italia renderebbe solo il tasso minimo garantito, che potrebbe risultare inferiore ai BTP tradizionali.
C’è poi il rischio di tasso di interesse. Se compri il BTP Italia e poi i tassi di mercato salgono significativamente, il valore del tuo titolo sul mercato secondario diminuisce. Questo non è un problema se lo tieni fino a scadenza, ma diventa rilevante se dovessi aver bisogno di venderlo prima.
Il rischio Paese è forse quello più sottovalutato dai risparmiatori italiani. Viviamo in Italia, guadagniamo in euro, e tendiamo a considerare i titoli di stato italiani come “sicuri” per definizione. Ma la realtà è che l’Italia ha un debito pubblico molto elevato e un rating che è stato declassato più volte in passato. Un default è improbabile ma non impossibile, e comunque una ristrutturazione del debito potrebbe avere impatti negativi anche sui risparmiatori.
La questione della liquidità
Un aspetto spesso trascurato è la liquidità del mercato secondario. I BTP Italia non sono liquidi come i BTP tradizionali, ciò significa che se dovessi venderli prima della scadenza potresti trovarti con spread bid-ask (denaro-lettera) più ampi e maggiore difficoltà a trovare controparti.
Per questo motivo, quando investi in BTP Italia devi essere mentalmente preparato a tenerlo fino alla scadenza. Non è un investimento da cui entrare e uscire facilmente, ma piuttosto un “compra e tieni” a lungo termine
Il contesto macroeconomico e le prospettive future del BTP Italia
Per capire se il BTP Italia 2025 può essere un buon investimento, dobbiamo guardare al contesto economico in cui ci troviamo. L’inflazione italiana si è stabilizzata intorno al 2%, ma ci sono diversi fattori che potrebbero influenzarla nei prossimi anni.
Le tensioni commerciali internazionali, con i possibili dazi dell’amministrazione Trump, potrebbero far salire i prezzi dei beni importati. I costi dell’energia, sempre volatili, restano un fattore di rischio al rialzo. Dall’altro lato, una eventuale recessione economica potrebbe spingere l’inflazione verso il basso.
La Banca Centrale Europea sta navigando in acque difficili: da un lato deve combattere l’inflazione, dall’altro non può permettersi di strozzare la crescita economica. Le sue decisioni sui tassi di interesse influenzeranno indirettamente anche l’attrattività del BTP Italia rispetto ad altri investimenti.
Le previsioni ufficiali del governo italiano parlano di un’inflazione programmata per il 2025 intorno all’1,8%, ma sono stime che potrebbero rivelarsi ottimistiche o pessimistiche a seconda degli sviluppi geopolitici ed economici.
Scenari possibili per i prossimi sette anni
Se dovessi tracciare tre scenari per i prossimi sette anni, direi che quello più probabile (circa 60% di probabilità) prevede un’inflazione media tra l’1,5% e il 2,5%, con il BTP Italia che renderebbe intorno al 3-4% lordo annuo. Uno scenario rispettabile per un investimento senza rischi.
C’è poi uno scenario inflazionistico (25% di probabilità) in cui shock esterni o politiche monetarie espansive portano l’inflazione oltre il 3% per periodi prolungati. In questo caso, il BTP Italia diventerebbe l’investimento dell’anno, potenzialmente superando qualsiasi altra forma di investimento conservativo.
Infine, esiste uno scenario deflazionistico (15% di probabilità) in cui una grave recessione porta l’inflazione sotto l’1% per anni. Qui il BTP Italia renderebbe solo il tasso minimo garantito, probabilmente sottoperformando rispetto ai BTP tradizionali, ma comunque proteggendo il capitale nominale.
Considerazioni pratiche per la gestione dell’investimento in BTP
Una volta che hai deciso di investire nel BTP Italia, ci sono alcuni aspetti pratici che è bene conoscere. Le cedole vengono pagate ogni sei mesi, tipicamente a maggio e novembre, e vengono accreditate automaticamente sul tuo conto corrente con la ritenuta del 12,5% già applicata.
Ogni sei mesi riceverai anche la rivalutazione del capitale, che non è un pagamento in contanti, ma un aumento del valore nominale del tuo titolo. Questo valore rivalutato diventa la base per il calcolo delle cedole successive, creando un effetto compounding che nel lungo termine può essere significativo.
È importante tenere traccia di questi movimenti, sia per la tua pianificazione finanziaria che per eventuali considerazioni fiscali future. Molte banche forniscono reports periodici che ti aiutano a monitorare l’andamento del tuo investimento.
Se dovessi trovarti nella necessità di vendere prima della scadenza, ricorda che perderai il premio fedeltà e che il prezzo di vendita dipenderà dalle condizioni di mercato al momento della vendita. In generale, se i tassi di interesse sono saliti rispetto al momento dell’acquisto, il prezzo sarà inferiore al valore nominale, e viceversa.
La mia valutazione finale riguardo il BTP Italia del 2025
Dopo aver analizzato tutti gli aspetti del BTP Italia 2025, la mia valutazione è sostanzialmente positiva, ma con alcune importanti riserve. È uno strumento valido per la parte conservativa del portafoglio, particolarmente adatto a chi cerca protezione dall’inflazione e ha un orizzonte temporale di medio-lungo termine.
I vantaggi fiscali sono concreti e significativi, soprattutto per le famiglie che possono beneficiare dell’esclusione ISEE. Il premio fedeltà dell’1% è un incentivo interessante per chi è disposto a impegnarsi per sette anni.
Tuttavia, non bisogna farsi illusioni sui rendimenti. In uno scenario di inflazione moderata, stiamo parlando di rendimenti reali sostanzialmente nulli o leggermente positivi. È protezione del patrimonio, non crescita del patrimonio.
La diversificazione geografica resta fondamentale. Il BTP Italia può essere una componente del portafoglio, ma non dovrebbe mai essere l’unica. L’Italia ha i suoi rischi macroeconomici e fiscali che non possono essere ignorati.
Il timing di questa emissione
Con il tasso minimo garantito fissato all’1,85% annuo – superiore alle aspettative della maggior parte degli analisti che prevedevano una forchetta tra 1,4% e 1,8% – il BTP Italia 2025 si presenta con caratteristiche molto interessanti.
In uno scenario di inflazione moderata attorno al 2%, il rendimento totale lordo si attesterebbe intorno al 3,85% annuo, ben superiore alla maggior parte dei conti deposito attuali. Il premio fedeltà dell’1% aggiunge ulteriore valore per chi ha un orizzonte di lungo termine.
Per i nuovi investitori, rappresenta un’opportunità concreta per entrare in uno strumento che negli anni passati ha dimostrato di funzionare come promesso. Con un tasso base dell’1,85% – il più alto degli ultimi anni per un BTP Italia – e l’attuale contesto inflazionistico, le premesse sono molto positive.
Il momento dell’emissione appare favorevole: l’inflazione si è stabilizzata ma resta presente, il tasso reale garantito è tra i più alti mai offerti, e c’è una domanda latente dopo due anni senza nuove emissioni. Chi aveva investito nel BTP Italia del 2020 ha ottenuto risultati eccellenti e molti sono pronti a reinvestire.
Cosa fare concretamente con il BTP Italia 2025
Se dopo questa analisi hai deciso che il BTP Italia può interessarti, ecco cosa devi fare da martedì 27 maggio. Prima di tutto, verifica di avere un conto corrente con deposito titoli abilitato. Se non ce l’hai, dovrai aprirlo presso una banca o presso Poste Italiane, ma considera che i tempi potrebbero essere stretti per l’emissione.
Se hai già tutto pronto, valuta quanto investire in relazione al tuo patrimonio totale e alla tua strategia di portafoglio. Con un tasso garantito dell’1,85% e le prospettive inflazionistiche attuali, l’investimento appare molto interessante. Ricorda che l’investimento minimo è di 1.000 euro (codice ISIN: IT0005648248) e che puoi incrementare di 1.000 euro in 1.000 euro.
Considera anche la tua situazione ISEE: se puoi beneficiare dell’esclusione fino a 50.000 euro, questo potrebbe influenzare la tua decisione sull’importo da investire.
Infine, preparati mentalmente a un investimento di lungo termine. Il BTP Italia dà il meglio di sé quando viene tenuto fino a scadenza, e sette anni sono tanti nella vita di una persona. Assicurati di non aver bisogno di quella liquidità nei prossimi anni.
Il mio consiglio finale? Con un tasso garantito dell’1,85% annuo – tra i più alti mai offerti per un BTP Italia – e le attuali prospettive inflazionistiche, questo titolo merita seria considerazione per la parte conservativa del tuo portafoglio. Non è la soluzione a tutti i problemi di investimento, ma è un valido strumento per proteggere e far crescere moderatamente il tuo potere d’acquisto nel tempo.
Hai domande specifiche sul BTP Italia o vuoi capire come integrarlo nella tua strategia di investimento personale? Contattami per una consulenza personalizzata. Insieme possiamo valutare se questo strumento è adatto ai tuoi obiettivi finanziari e come ottimizzare la gestione del tuo patrimonio.
Fabrizio Taccuso | Consulenza Vincente
