Bull Market: cos’è, come riconoscerlo e come investire in un mercato rialzista

Bull Market: perché oggi è un argomento così importante

Negli ultimi mesi i principali mercati azionari mondiali hanno raggiunto, o si sono avvicinati, ai massimi storici. Indici come l’S&P 500, il Nasdaq e l’MSCI World hanno aggiornato più volte i propri record, riportando al centro dell’attenzione un termine ricorrente nei media finanziari: bull market.

Di fronte a mercati che salgono con continuità è naturale chiedersi se sia ancora il momento giusto per investire oppure se il rialzo sia ormai arrivato al capolinea. È una domanda che molti risparmiatori si pongono proprio quando l’ottimismo sembra prevalere.

Paradossalmente, però, è proprio durante un bull market che vengono commessi alcuni degli errori più costosi.

Con l’aumento del valore del portafoglio cresce la fiducia e diminuisce la percezione del rischio. Molti investitori iniziano così a credere che i mercati continueranno a salire ancora a lungo. In queste fasi diventa più facile inseguire i titoli del momento, aumentare eccessivamente il rischio o abbandonare una strategia costruita con attenzione.

Comprendere che cos’è un bull market significa molto più che conoscere una definizione finanziaria. Significa imparare a riconoscere una fase del ciclo dei mercati e capire come affrontarla senza lasciare che l’entusiasmo prenda il posto del metodo.

In questa guida vedremo come nasce un mercato rialzista, quali sono i segnali che lo caratterizzano, quali errori commettono più spesso gli investitori e come prendere decisioni più consapevoli quando i mercati sembrano offrire opportunità facili.

Negli ultimi mesi i principali mercati azionari mondiali hanno raggiunto, o si sono avvicinati, ai massimi storici. Indici come l’S&P 500, il Nasdaq e l’MSCI World hanno aggiornato più volte i propri record, alimentando entusiasmo e riportando al centro dell’attenzione un termine che ricorre frequentemente nei media finanziari: bull market.

Che cos’è un Bull Market

Il termine bull market, letteralmente mercato toro, indica una fase prolungata nella quale i prezzi delle attività finanziarie seguono un trend prevalentemente rialzista.

Nel linguaggio finanziario si parla generalmente di bull market quando un indice azionario registra un rialzo di almeno il 20% rispetto ai minimi precedenti, dopo una fase di mercato ribassista. Si tratta di una convenzione ampiamente utilizzata da analisti e operatori, non di una regola assoluta.

Più della semplice percentuale di crescita, ciò che caratterizza un bull market è il contesto in cui si sviluppa. L’economia tende a migliorare, gli utili delle imprese aumentano, cresce la fiducia degli investitori e diventa progressivamente più elevata la propensione ad assumere rischio.

Di conseguenza, aumenta anche la disponibilità a destinare capitale ai mercati finanziari, contribuendo a sostenere il rialzo delle quotazioni.

È importante ricordare che un bull market non riguarda soltanto le azioni. Anche obbligazioni, materie prime, criptovalute e altri strumenti finanziari possono attraversare fasi rialziste prolungate.

Quando si parla di bull market, però, il riferimento principale è quasi sempre ai mercati azionari.

Perché si chiama “mercato toro”?

L’origine del termine deriva dal modo in cui il toro attacca il proprio avversario, colpendo con le corna dal basso verso l’alto. Questo movimento richiama simbolicamente l’andamento crescente delle quotazioni.

Il termine opposto è bear market, o mercato orso. L’orso attacca infatti abbassando la zampa dall’alto verso il basso, rappresentando la discesa dei prezzi tipica dei mercati ribassisti.

Queste due immagini sono ormai entrate stabilmente nel linguaggio della finanza internazionale e vengono utilizzate per descrivere le principali fasi del ciclo dei mercati.

Le caratteristiche di un Bull Market

Un Bull Market significa che il rischio diminuisce?

Una delle convinzioni più diffuse è che un mercato rialzista renda automaticamente gli investimenti più sicuri.

In realtà accade spesso il contrario.

Quando i prezzi salgono con continuità, molti investitori iniziano a percepire il rischio come meno importante. Di conseguenza aumentano gradualmente l’esposizione azionaria, convinti che il rialzo continuerà senza interruzioni.

È proprio in queste fasi che possono nascere decisioni poco razionali.

Si acquistano titoli dopo forti rialzi, si concentrano gli investimenti in pochi settori particolarmente “di moda”, si utilizzano strumenti più rischiosi e si tende a sottovalutare l’importanza della diversificazione del portafoglio.

La storia dei mercati dimostra, invece, che nessun bull market dura per sempre. Ogni fase rialzista è stata seguita, prima o poi, da correzioni più o meno profonde o da veri e propri mercati ribassisti.

Per questo motivo il compito dell’investitore non dovrebbe essere prevedere quando terminerà un bull market. Dovrebbe essere costruire una strategia sufficientemente solida da affrontare con serenità tutte le fasi del ciclo dei mercati.

Una corretta asset allocation, una buona diversificazione del portafoglio e il rispetto del proprio piano di investimento rimangono fondamentali, indipendentemente dal fatto che il mercato stia attraversando una fase rialzista o ribassista.

Perché nasce un Bull Market

Un bull market non nasce da un singolo evento e raramente può essere spiegato da una sola causa. Nella maggior parte dei casi è il risultato della combinazione di fattori economici, finanziari e psicologici che, rafforzandosi a vicenda, favoriscono un progressivo aumento dei prezzi.

Quando l’economia cresce, le imprese tendono ad aumentare fatturato e utili. Se gli investitori ritengono che questa crescita possa proseguire anche nei trimestri successivi, sono generalmente disposti a pagare di più per acquistare le azioni di quelle società.

Per questo motivo il rialzo dei mercati non riflette soltanto ciò che sta accadendo oggi. Riflette soprattutto le aspettative degli investitori su ciò che potrebbe accadere domani.

Ecco perché le Borse anticipano spesso l’andamento dell’economia reale. Non è raro assistere a mercati in crescita quando i dati economici sono ancora deboli oppure vedere le quotazioni rallentare mentre l’economia continua a espandersi.

Questa capacità di anticipare le aspettative è uno degli aspetti che rende estremamente difficile prevedere con precisione l’inizio o la fine di un bull market.

I principali fattori che favoriscono un Bull Market

Naturalmente non tutti questi elementi devono essere presenti contemporaneamente. Ogni bull market ha caratteristiche proprie e si sviluppa in un contesto economico e finanziario differente.

Il lungo mercato rialzista iniziato dopo la crisi finanziaria del 2008, ad esempio, è stato sostenuto da politiche monetarie fortemente espansive e da tassi di interesse prossimi allo zero.

Il bull market sviluppatosi dopo il 2022, invece, è stato favorito soprattutto dalla resilienza dell’economia statunitense, dalla crescita degli utili societari e dal forte sviluppo dell’intelligenza artificiale, che ha sostenuto in particolare le grandi società tecnologiche.

Come riconoscere un Bull Market

Molti investitori cercano un indicatore capace di segnalare con precisione l’inizio di un bull market.

Purtroppo non esiste.

È possibile riconoscere con certezza un mercato rialzista soltanto osservandolo a posteriori. Durante il suo sviluppo, invece, possiamo individuare alcuni segnali che, considerati nel loro insieme, aumentano la probabilità che sia in corso una fase favorevole.

I segnali più comuni

• Prezzi che registrano massimi e minimi progressivamente crescenti.
• Indici azionari che recuperano le precedenti perdite e continuano a salire.
• Utili societari generalmente in miglioramento.
• Fiducia crescente tra imprese, consumatori e investitori.
• Maggiore interesse verso gli investimenti azionari.
• Aumento dei flussi verso fondi ed ETF azionari.

Oltre a questi segnali, gli analisti osservano anche altri elementi che possono rafforzare il quadro complessivo.

Tra questi rientrano condizioni finanziarie favorevoli, come tassi di interesse stabili o in diminuzione.

Un altro elemento è la partecipazione sempre più ampia del mercato, con il rialzo sostenuto da un numero crescente di settori e società.

Anche una volatilità generalmente più contenuta può rappresentare un segnale positivo.

Nessuno di questi indicatori, considerato isolatamente, è sufficiente per identificare un bull market. È la loro combinazione, osservata nel tempo, a fornire le indicazioni più affidabili.

L’infografica riassume i principali segnali che, nel loro insieme, aiutano a riconoscere un bull market. Come già evidenziato, nessuno di questi elementi, preso singolarmente, è sufficiente per identificare con certezza un mercato rialzista. È la loro combinazione, osservata nel tempo, a fornire le indicazioni più affidabili.

Attenzione a non confondere un semplice rimbalzo con un Bull Market

Uno degli errori più frequenti consiste nel considerare ogni forte rialzo come l’inizio di un nuovo mercato rialzista.

Dopo una fase di ribasso possono verificarsi recuperi molto consistenti che, però, si esauriscono nel giro di poche settimane o pochi mesi lasciando spazio a nuovi ribassi.

Questi movimenti vengono spesso definiti bear market rally, cioè rimbalzi temporanei all’interno di un mercato ancora ribassista.

Per questo motivo basare le proprie decisioni su poche sedute positive o negative può risultare fuorviante.

Una strategia costruita sugli obiettivi di lungo periodo è generalmente molto più efficace del tentativo di individuare il momento perfetto per entrare sul mercato.

Riconoscere un bull market è utile. Cercare di prevedere con precisione quando inizierà o finirà è un obiettivo che, nella maggior parte dei casi, porta gli investitori a commettere più errori che a ottenere vantaggi.

Quanto dura mediamente un Bull Market?

È una delle domande più frequenti tra gli investitori.

La risposta, però, è semplice: non esiste una durata prestabilita.

Alcuni bull market sono durati poco più di un anno, altri hanno accompagnato i mercati per molti anni consecutivi.

Negli Stati Uniti, ad esempio, il bull market iniziato nel marzo 2009 dopo la crisi finanziaria è proseguito fino a febbraio 2020, diventando uno dei più lunghi della storia moderna. Dopo il crollo provocato dalla pandemia, un nuovo mercato rialzista ha preso rapidamente forma grazie agli stimoli monetari e fiscali senza precedenti. Negli anni successivi, pur attraversando una fase ribassista nel 2022, i mercati hanno ripreso a salire fino a raggiungere nuovi massimi storici.

Questi esempi dimostrano come ogni ciclo sia diverso dal precedente.

La storia dell’S&P 500 mostra chiaramente come ogni bull market abbia avuto durata, intensità e cause differenti. Proprio per questo motivo è estremamente difficile stabilire quando un ciclo rialzista sia destinato a terminare.

I dati storici relativi all’andamento dell’indice sono disponibili sul sito ufficiale di S&P Dow Jones Indices.

Più che chiedersi quanto durerà un bull market, un investitore dovrebbe domandarsi se il proprio portafoglio sia in grado di affrontare anche il momento in cui quel ciclo terminerà.

La prima prova a prevedere il futuro. La seconda prepara il patrimonio ad affrontarlo.

Mercati ai massimi: è davvero troppo tardi per investire?

Quando gli indici azionari aggiornano continuamente nuovi record è naturale avere la sensazione di essere arrivati troppo tardi.

Molti investitori preferiscono attendere una correzione prima di entrare sul mercato, convinti che acquistare sui massimi sia sempre una scelta sbagliata.

La realtà è più complessa.

La storia insegna che numerosi bull market hanno continuato a registrare nuovi massimi per anni dopo aver superato i record precedenti. Allo stesso tempo, nessuno è in grado di sapere con regolarità quando inizierà la prossima correzione.

Per questo motivo la domanda corretta non è:

“È il momento giusto per investire?”

La domanda davvero importante è un’altra:

“Il mio portafoglio è coerente con i miei obiettivi e con una corretta pianificazione finanziaria“?

È questo il passaggio che distingue chi prende decisioni basate sulle previsioni da chi investe seguendo un metodo.

Come investire in un Bull Market

Molti investitori pensano che un bull market richieda una strategia diversa rispetto alle altre fasi dei mercati.

In realtà accade quasi il contrario.

Quando i mercati salgono con continuità la tentazione di modificare il portafoglio aumenta. Si cerca di acquistare i titoli che stanno registrando le performance migliori, si aumenta progressivamente il rischio oppure si prova a sfruttare ogni movimento di mercato.

Sono decisioni comprensibili, ma spesso poco efficaci.

Un bull market non dovrebbe spingere a cambiare continuamente strategia. Dovrebbe rappresentare l’occasione per verificare che il portafoglio sia ancora coerente con i propri obiettivi e con il livello di rischio che si è disposti a sopportare.

Cosa mi hanno insegnato oltre trentacinque anni di mercati

Nel corso della mia attività professionale ho attraversato alcune delle fasi rialziste e ribassiste più importanti degli ultimi decenni: dalla bolla Internet alla crisi finanziaria del 2008, fino alla ripresa successiva alla pandemia e ai nuovi massimi degli ultimi anni.

Ogni ciclo è stato diverso per cause, durata e protagonisti. Gli errori degli investitori, invece, sono rimasti sorprendentemente simili. Quando i mercati salgono è facile convincersi che il rischio sia diminuito, aumentare l’esposizione ai titoli del momento o attribuire i risultati esclusivamente alle proprie capacità.

L’esperienza mi ha insegnato che il valore di una strategia non si misura durante un bull market. Si misura nella capacità di rimanere coerenti con i propri obiettivi anche quando entusiasmo e paura spingono a prendere decisioni impulsive.

È proprio da queste esperienze che è nato il Metodo Consulenza Vincente.

Per questo motivo, è proprio durante le fasi di maggiore entusiasmo che un metodo di investimento dimostra il suo vero valore.

Mantieni la tua asset allocation

Se il portafoglio è stato costruito correttamente, un bull market non dovrebbe modificarne la struttura.

Con il passare del tempo, però, la componente azionaria può aumentare di peso semplicemente perché cresce più delle altre attività finanziarie.

Un portafoglio inizialmente composto dal 60% di azioni e dal 40% di obbligazioni potrebbe trasformarsi, dopo alcuni anni di forti rialzi, in un portafoglio con il 75% o l’80% di azioni.

In questo caso il rischio complessivo aumenta, anche se l’investitore non ha effettuato nuovi acquisti.

Per questo motivo il ribilanciamento periodico rappresenta uno strumento importante: permette di riportare il portafoglio verso la composizione originaria, mantenendo il livello di rischio coerente con gli obiettivi.

Una corretta asset allocation può essere implementata attraverso diversi strumenti. Per molti investitori, investire in ETF rappresenta una soluzione efficiente grazie all’ampia diversificazione e ai costi contenuti.

Non inseguire i titoli del momento

Ogni bull market ha i propri protagonisti.

Negli anni Novanta furono le società Internet.

Il lungo mercato rialzista successivo alla crisi finanziaria del 2008 vide invece affermarsi le grandi piattaforme digitali.

Oggi l’attenzione degli investitori è concentrata soprattutto sull’intelligenza artificiale e sui grandi gruppi tecnologici.

Quando alcuni titoli registrano rialzi molto elevati diventa facile convincersi che continueranno a crescere senza limiti.

È un comportamento noto nella finanza comportamentale e prende il nome di FOMO (Fear Of Missing Out): la paura di perdere un’opportunità.

La FOMO porta molti investitori ad acquistare non perché abbiano valutato il reale valore dell’investimento, ma semplicemente perché vedono gli altri guadagnare.

La storia insegna che questa dinamica si ripete in quasi tutti i grandi mercati rialzisti.

Continua a investire con disciplina

Per chi investe attraverso un Piano di Accumulo (PAC), un bull market non rappresenta normalmente un motivo sufficiente per interrompere gli investimenti.

Sospendere il piano soltanto perché i mercati sono vicini ai massimi significa, di fatto, cercare di prevedere quando inizierà la prossima correzione.

È una forma di market timing che, nella maggior parte dei casi, si rivela molto più difficile di quanto possa sembrare.

Continuare a investire con regolarità consente invece di mantenere la disciplina e di evitare decisioni dettate dalle emozioni del momento.

Evita di modificare continuamente la strategia

Durante un bull market aumentano le previsioni, i consigli e le opinioni sui mercati.

Ogni giorno qualcuno sostiene che il rialzo continuerà ancora a lungo, mentre qualcun altro prevede un imminente crollo.

Seguire continuamente queste indicazioni rischia di trasformare un investimento di lungo periodo in una successione di decisioni impulsive.

Una strategia costruita correttamente dovrebbe essere modificata quando cambiano gli obiettivi dell’investitore o la sua situazione personale, non semplicemente perché cambiano le aspettative dei mercati.

Ricorda che nessun Bull Market dura per sempre

Ogni mercato rialzista è stato seguito, prima o poi, da una fase di correzione o da un mercato ribassista.

Questo non significa che sia opportuno vendere tutto ogni volta che gli indici raggiungono nuovi massimi.

Significa piuttosto evitare di assumere rischi eccessivi confidando che il rialzo continui all’infinito.

La gestione del rischio non serve soltanto a proteggere il patrimonio durante i periodi difficili.

Serve soprattutto a evitare che le decisioni prese nei momenti di euforia compromettano gli obiettivi di lungo periodo.

Errore da evitare

Confondere un mercato favorevole con le proprie capacità di investitore.

Quando quasi tutti i portafogli salgono è facile attribuire i risultati esclusivamente alle proprie decisioni.

In realtà, durante un bull market, il contesto di mercato contribuisce in modo significativo alle performance.

Sopravvalutare le proprie capacità può portare ad assumere rischi sempre maggiori proprio nella fase in cui prudenza e disciplina dovrebbero essere mantenute.

Gli errori più comuni durante un Bull Market

Molti degli errori che diventano evidenti durante un mercato ribassista vengono in realtà commessi quando tutto sembra andare bene.

L’euforia tende infatti a ridurre la percezione del rischio e ad alimentare comportamenti poco razionali.

Tra gli errori più frequenti troviamo:

La maggior parte di questi errori non dipende dalla conoscenza dei mercati.

Dipende dal comportamento umano.

La finanza comportamentale insegna che, quando i mercati salgono, tendiamo naturalmente a diventare più ottimisti, più sicuri delle nostre capacità e più inclini a sottovalutare il rischio.

È proprio per questo che un metodo di investimento diventa ancora più importante durante un bull market.

Bull Market e Bear Market: quali differenze?

Bull market e bear market rappresentano due fasi opposte del ciclo dei mercati finanziari.

Nel primo prevalgono ottimismo, crescita e maggiore propensione al rischio. Nel secondo dominano invece prudenza, incertezza e ribassi delle quotazioni.

Entrambe le fasi fanno parte del normale funzionamento dei mercati e si alternano nel tempo. Pensare che uno dei due scenari possa durare per sempre significa ignorare la storia della finanza.

Per questo motivo una strategia di investimento non dovrebbe essere costruita esclusivamente per sfruttare i mercati rialzisti o per difendersi durante quelli ribassisti. Dovrebbe essere progettata per affrontare con equilibrio entrambe le situazioni.

Bull Market e Bear Market a confronto

Comprendere queste differenze è utile per interpretare il contesto nel quale ci si trova.

Ben più difficile è prevedere con precisione quando un bull market terminerà o quando inizierà il successivo mercato ribassista.

La storia dimostra che questi passaggi vengono riconosciuti con certezza soltanto a posteriori.

Il vero rischio di un Bull Market non è il mercato. È il comportamento dell’investitore.

Durante un mercato rialzista è facile convincersi che investire sia diventato più semplice.

I risultati positivi aumentano la fiducia e possono indurre a sottovalutare i rischi.

È un’illusione.

Un bull market non elimina il rischio. Lo rende semplicemente meno evidente.

Proprio nelle fasi di maggiore entusiasmo aumenta la tentazione di incrementare l’esposizione agli investimenti più rischiosi, concentrare il portafoglio sui settori che hanno registrato le performance migliori o assumere decisioni sempre più aggressive.

Questi comportamenti raramente emergono all’improvviso.

Si sviluppano gradualmente, alimentati dalla convinzione che il rialzo continuerà ancora a lungo.

La storia dei mercati racconta una realtà diversa.

Ogni bull market, prima o poi, lascia spazio a una fase di maggiore volatilità o a un mercato ribassista.

La differenza tra gli investitori non sta nella capacità di prevedere quando avverrà questo cambiamento.

Sta nella capacità di arrivare preparati.

È proprio nei momenti in cui tutto sembra facile che una strategia costruita con metodo dimostra il proprio valore.

Il successo di un investitore non dipende dalla capacità di riconoscere un bull market. Dipende dalla capacità di prendere decisioni coerenti anche quando il mercato sembra rendere tutto più semplice.

Come investire in un Bull Market senza lasciarsi guidare dall’euforia

Un bull market rappresenta una delle fasi più favorevoli dei mercati finanziari. È il momento in cui l’ottimismo cresce, le quotazioni salgono e diventa facile convincersi che investire sia semplice.

È proprio in queste fasi, però, che si prendono alcune delle decisioni più pericolose.

La storia dei mercati insegna che ogni bull market è stato diverso per durata, intensità e cause. Nessuno è durato per sempre e nessuno è stato prevedibile con precisione. Cercare di indovinare quando inizierà o finirà un mercato rialzista è un obiettivo tanto affascinante quanto, nella maggior parte dei casi, irrealistico.

Per un investitore la vera sfida non è prevedere il prossimo movimento dei mercati.

È costruire un patrimonio capace di attraversare con equilibrio tutte le fasi del ciclo economico, mantenendo una strategia coerente con i propri obiettivi, il proprio orizzonte temporale e la propria tolleranza al rischio.

I mercati cambiano continuamente. Cambiano i tassi di interesse, l’inflazione, le valutazioni, i settori protagonisti e persino le convinzioni degli investitori.

Ciò che non dovrebbe cambiare è il metodo con cui vengono prese le decisioni.

Perché il successo negli investimenti non nasce dall’aver previsto il prossimo bull market. Nasce dall’aver costruito una strategia sufficientemente solida da funzionare anche quando il mercato prende una direzione diversa da quella immaginata.

Le decisioni migliori non nascono dalle previsioni. Nascono da un metodo.

Iniziamo da un confronto

Ogni patrimonio è diverso, così come gli obiettivi, l’orizzonte temporale e la capacità di sopportare il rischio.

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Fabrizio Taccuso | Consulenza Vincente

Domande frequenti che ci vengono fatte sul Bull Market