Volatilità e rischio negli investimenti: differenze e come gestirli

Volatilità e rischio negli investimenti vengono spesso considerati sinonimi, ma descrivono fenomeni differenti. La volatilità misura l’ampiezza delle oscillazioni dei rendimenti; il rischio riguarda invece la possibilità di perdere capitale, non disporre del denaro quando serve o non raggiungere un obiettivo finanziario.

Un mercato azionario che perde il 20% in pochi mesi rende immediatamente visibile il rischio. L’inflazione che riduce lentamente il potere d’acquisto, i costi che erodono il rendimento o un portafoglio concentrato su pochi emittenti possono passare inosservati per anni.

Per questo volatilità e rischio negli investimenti non sono la stessa cosa.

La volatilità descrive quanto può oscillare il prezzo di un investimento. Il rischio riguarda la possibilità che quelle oscillazioni, insieme ad altri fattori, compromettano il capitale o impediscano di raggiungere un obiettivo finanziario.

Comprendere questa differenza aiuta a evitare due errori opposti:

• considerare pericoloso qualsiasi investimento che oscilla;
• ritenere sicuro tutto ciò che mostra un valore apparentemente stabile.

L’obiettivo non è eliminare ogni variazione di prezzo. È capire quali oscillazioni possiamo sostenere, quali rischi dobbiamo ridurre e se il portafoglio è coerente con i nostri progetti.

Che cos’è la volatilità e come si misura

La volatilità misura l’ampiezza e la frequenza con cui il prezzo di un’attività finanziaria varia nel tempo.

Un investimento viene considerato molto volatile quando registra movimenti frequenti e rilevanti, sia positivi sia negativi. Presenta invece una volatilità contenuta quando il suo valore tende a muoversi entro intervalli più ristretti.

In termini generali:

• un titolo di Stato a breve scadenza tende ad avere una volatilità contenuta;
• un portafoglio azionario globale presenta oscillazioni più ampie;
• Bitcoin può attraversare variazioni estremamente elevate anche in periodi brevi.

La volatilità effettiva dipende però dalle condizioni di mercato, dalla durata dello strumento, dalla valuta di riferimento e dal periodo osservato.

Anche un’obbligazione può subire oscillazioni importanti. Se i tassi aumentano, lo spread si amplia o la solidità dell’emittente viene messa in discussione, il prezzo può scendere. Una breve scadenza tende a contenere questo effetto, ma non lo elimina.

La deviazione standard spiegata in modo semplice

La volatilità viene generalmente misurata attraverso la deviazione standard dei rendimenti.

Non occorre conoscere la formula matematica per comprenderne il significato. Questo indicatore mostra quanto i rendimenti si siano allontanati dal loro valore medio: maggiore è la distanza, più elevata è stata la volatilità.

Immaginiamo due investimenti che partono entrambi da un valore di 100:

• il primo oscilla durante l’anno tra 98 e 103;
• il secondo si muove tra 80 e 125.

Il secondo è più volatile perché presenta variazioni più ampie.

Questa informazione, da sola, non permette però di sapere quale investimento produrrà il risultato migliore o quale sia più adatto a una determinata persona.

La volatilità viene spesso espressa su base annualizzata per consentire il confronto tra strumenti differenti. Non rappresenta però:

• il rendimento atteso;
• la perdita massima possibile;
• una previsione sull’andamento futuro;
• l’intervallo entro cui il prezzo dovrà rimanere.

Se un investimento presenta una volatilità annualizzata del 15%, non significa che possa perdere al massimo il 15%. La perdita potrebbe essere inferiore oppure molto superiore.

La volatilità storica descrive ciò che è accaduto in un determinato periodo. Non stabilisce ciò che succederà in futuro.

Differenza tra volatilità e rischio negli investimenti

La volatilità riguarda le oscillazioni del valore. Il rischio riguarda le conseguenze che quelle oscillazioni, insieme ad altri eventi, possono produrre sull’investitore.

La Consob spiega che la variabilità del prezzo viene comunemente descritta come volatilità. Il rischio finanziario è però un concetto più ampio e non può essere ridotto alla sola instabilità delle quotazioni.

Per un investitore, il rischio più importante non è vedere temporaneamente il portafoglio in perdita. È non disporre delle risorse necessarie quando servono oppure non riuscire a raggiungere un obiettivo.

La perdita permanente del capitale è una manifestazione del rischio, ma non è l’unica. Sono rischi anche:

• ottenere un rendimento insufficiente;
• concentrare troppo il patrimonio;
• dover vendere prima del previsto;
• non riuscire a liquidare un investimento;
• perdere potere d’acquisto;
• sostenere costi sproporzionati;
• abbandonare la strategia durante una crisi.

Una volatilità elevata non significa automaticamente rischio elevato

Un investimento molto volatile non è necessariamente inadatto. Dipende dalla funzione che svolge nel portafoglio e dal momento in cui servirà il capitale.

Una componente azionaria globale può attraversare perdite profonde, ma risultare coerente con un obiettivo di lungo periodo. Uno strumento apparentemente stabile può invece essere rischioso se offre un rendimento insufficiente, concentra il patrimonio su un solo emittente o non può essere liquidato quando serve.

Questo non significa che la volatilità sia irrilevante. Le oscillazioni diventano pericolose quando:

• costringono a vendere;
• impediscono di rispettare una scadenza;
• superano la capacità economica di sostenere le perdite;
• provocano reazioni emotive incompatibili con la strategia.

Il tempo non rende sicuro qualsiasi investimento

È sbagliato pensare che ogni perdita venga recuperata semplicemente aspettando.

Il tempo può favorire il recupero di un portafoglio azionario ampiamente diversificato. Non rende però sicuro qualsiasi investimento.

Una società può fallire. Un’obbligazione può non essere rimborsata. Un settore può entrare in declino. Un mercato concentrato può impiegare moltissimi anni per recuperare oppure non tornare ai precedenti massimi in termini reali.

Per questo la frase “basta aspettare” è pericolosamente incompleta.

Non vendere in preda alla paura può essere ragionevole quando il portafoglio è diversificato e coerente con gli obiettivi. Mantenere indefinitamente un investimento sbagliato non è disciplina: è immobilismo.

Riassumendo
La volatilità è il movimento del prezzo. Il rischio è la possibilità che quel movimento, o un altro evento finanziario, comprometta il patrimonio o un obiettivo.

Quando la volatilità diventa un rischio concreto

La stessa oscillazione può produrre conseguenze completamente diverse a seconda dell’obiettivo e dell’orizzonte temporale.

Immaginiamo Marco e Giulia. Marco ha 35 anni e investe regolarmente per integrare la pensione futura. Ha davanti a sé un orizzonte di circa trent’anni, dispone di una riserva per gli imprevisti e utilizza un portafoglio diversificato.

Una correzione azionaria del 20% sarebbe certamente sgradevole, ma non lo costringerebbe a vendere.

Giulia, invece, dovrà utilizzare tra due anni 40.000 euro per acquistare casa. Se investisse quella somma interamente in azioni, un ribasso del 20% potrebbe ridurla a 32.000 euro proprio quando deve versare l’anticipo.

La perdita percentuale è la stessa. Le conseguenze sono molto diverse. Per Marco la volatilità rappresenta una caratteristica prevedibile del percorso. Per Giulia diventa un rischio concreto perché il capitale potrebbe non essere disponibile nella quantità necessaria al momento previsto.

Non è quindi il tempo, da solo, a rendere appropriato un investimento. È la coerenza tra obiettivi, scadenze, liquidità e composizione del portafoglio.

Quali sono i principali rischi finanziari

Concentrarsi soltanto sulle oscillazioni dei prezzi può lasciare scoperti rischi meno visibili, ma altrettanto importanti.

Non approfondiamo qui ogni tipologia, perché diversi aspetti sono sviluppati negli articoli dedicati del sito. È però importante comprendere che il rischio complessivo nasce dall’interazione tra più fattori.

Rischio di mercato e concentrazione

Il rischio di mercato è la possibilità che il valore degli investimenti diminuisca per effetto di recessioni, crisi finanziarie, variazioni dei tassi, tensioni geopolitiche o cambiamenti nelle aspettative.

Non può essere eliminato completamente. Può però essere dimensionato attraverso una corretta asset allocation.

Il rischio di concentrazione nasce invece dalla dipendenza eccessiva da una società, un emittente, un settore, un Paese o una valuta.

Possedere molti strumenti non significa necessariamente essere diversificati. Dieci fondi che investono nelle stesse grandi società possono creare l’illusione della diversificazione senza ridurre il rischio.

La diversificazione del portafoglio può contenere il rischio specifico e la volatilità complessiva quando combina investimenti che reagiscono in modo differente agli stessi eventi. Non impedisce però al portafoglio di perdere durante una crisi sistemica.

Il rischio nascosto dell’inflazione

La liquidità sul conto corrente presenta una volatilità nominale quasi nulla. Il saldo non oscilla in funzione dei mercati.

Questo non significa che il suo valore economico rimanga invariato.

Quando i prezzi aumentano, con la stessa somma possiamo acquistare meno beni e servizi. La Banca centrale europea ricorda che l’inflazione riduce nel tempo il valore della moneta.

Supponiamo di mantenere 50.000 euro improduttivi per vent’anni:

• con un’inflazione media del 2%, il potere d’acquisto scenderebbe a circa 33.650 euro;
• con un’inflazione media del 3%, scenderebbe a circa 27.680 euro;
• con un’inflazione media del 4%, si ridurrebbe a circa 22.820 euro.

Sono simulazioni matematiche, non previsioni. Mostrano però che l’assenza di oscillazioni visibili non impedisce una perdita reale.

La soluzione non consiste nell’investire tutta la liquidità. Occorre distinguere il denaro necessario per emergenze e spese vicine dal capitale destinato agli obiettivi di medio e lungo periodo.

Il rischio comportamentale

Un portafoglio può essere tecnicamente ben costruito e fallire ugualmente se l’investitore non riesce a mantenerlo.

Paura, euforia, eccesso di fiducia e bisogno di controllo possono portare a:

• vendere dopo le perdite;
• acquistare dopo forti rialzi;
• inseguire gli strumenti del momento;
• cambiare continuamente strategia;
• aumentare il rischio nel tentativo di recuperare.

Il comportamento non è un elemento secondario. È parte integrante della gestione del rischio.

Che cos’è il drawdown e quanto può perdere un portafoglio

La volatilità ci dice quanto i rendimenti tendono a oscillare. Il drawdown mostra invece quanto un investimento è sceso dal valore massimo precedentemente raggiunto.

Immaginiamo che un portafoglio cresca da 80.000 a 100.000 euro e che, durante una crisi, scenda a 75.000 euro.

Il drawdown è del 25%, perché la perdita viene misurata rispetto ai 100.000 euro raggiunti prima della discesa. Non si confronta il punto più basso con gli 80.000 euro inizialmente investiti, ma con il massimo precedente.

Il concetto si sviluppa attraverso tre passaggi:

1. il portafoglio raggiunge un massimo;
2. da quel massimo inizia a perdere valore;
3. il drawdown termina nel punto più basso prima del recupero.

Dire di accettare un rischio elevato è semplice quando i mercati salgono. È molto diverso vedere una parte importante del proprio patrimonio scomparire temporaneamente dal rendiconto.

Per questo il drawdown traduce il rischio in una domanda concreta:

Quanto sono disposto a vedere scendere il mio patrimonio senza abbandonare la strategia nel momento peggiore?

Drawdown e perdita definitiva non sono la stessa cosa

Il drawdown fotografa la perdita in un preciso momento del percorso. Non indica automaticamente che quella perdita diventerà definitiva.

Se l’investimento recupera e raggiunge un nuovo massimo, quella fase di drawdown si chiude. Se invece l’investitore vende vicino al minimo, oppure se il titolo non recupera più, la perdita può diventare permanente.

È importante distinguere tre concetti:

• il drawdown misura la discesa dal massimo;
• il tempo di recupero indica quanto occorre per tornare al livello precedente;
• la perdita definitiva dipende dall’evoluzione dell’investimento e dalle decisioni assunte.

Quando si confrontano più fasi negative, il drawdown più profondo registrato nel periodo analizzato viene chiamato maximum drawdown.

Un indice azionario ampiamente diversificato può recuperare dopo una crisi. Una singola società, un settore in declino o un emittente insolvente potrebbero non farlo.

Drawdown, volatilità e rischio nei mercati azionari

La storia dei mercati permette di ricordare quanto profonde possano essere le perdite temporanee.

Nella tabella sono riportati alcuni dei principali drawdown dell’S&P 500. Le percentuali misurano la discesa dell’indice dal massimo precedente al minimo successivo.

Nota: valori arrotondati riferiti all’indice S&P 500 in dollari. Percentuali e tempi di recupero possono cambiare in base alle date considerate, all’utilizzo di un indice price o total return, alla valuta e al reinvestimento dei dividendi.

Quanto tempo serve per recuperare un drawdown?

Questi dati non servono a prevedere la prossima crisi. Aiutano a comprendere volatilità e rischio e quale comportamento possa avere un portafoglio azionario durante una fase particolarmente negativa.

La durata dei recuperi è stata molto diversa.

La discesa provocata dalla pandemia nel 2020 fu rapidissima e altrettanto veloce fu la successiva risalita. Dopo la bolla tecnologica e la crisi finanziaria globale furono invece necessari diversi anni per recuperare i massimi precedenti.

MSCI ha rilevato che il mercato azionario statunitense impiegò più di sei anni per recuperare dopo la crisi petrolifera degli anni Settanta. Dopo la bolla tecnologica e la crisi finanziaria globale furono necessari circa quattro anni, mentre il recupero successivo alla crisi da Covid-19 fu molto più rapido.

I tempi possono cambiare in base all’indice, alla valuta, al reinvestimento dei dividendi e al criterio utilizzato per misurare il ritorno al massimo precedente.

Il passato non garantisce quindi che i futuri recuperi seguiranno lo stesso percorso.

Il 2025: drawdown e rendimento annuale possono raccontare storie diverse

Il 2025 offre un esempio utile per comprendere la differenza tra drawdown e rendimento annuale.

Tra febbraio e aprile l’S&P 500 attraversò una correzione vicina al 20%, in una fase dominata dalle tensioni sui dazi e dall’incertezza sulle conseguenze economiche delle nuove politiche commerciali.

Il successivo recupero dimostra che:

• il drawdown misura la perdita dal massimo raggiunto;
• il rendimento annuale confronta il valore di fine anno con quello iniziale;
• una forte discesa durante l’anno non determina necessariamente un risultato annuale negativo.

Chi osservava il portafoglio nelle giornate peggiori vedeva una perdita concreta. Il successivo recupero non rende quella discesa meno reale, ma dimostra perché non sia corretto giudicare un investimento soltanto dal punto più difficile attraversato durante l’anno.

Il 2025 non prova che ogni correzione verrà recuperata rapidamente. Mostra che drawdown, volatilità e rendimento annuale misurano aspetti differenti dello stesso percorso.

Il caso del mercato italiano

Il FTSE MIB ricorda che non tutti i recuperi sono rapidi.

Il mercato italiano ha impiegato molti anni per tornare sui livelli precedenti alla crisi finanziaria. Il confronto con i massimi raggiunti nel 2000 cambia inoltre in base all’indice considerato e al reinvestimento dei dividendi.

Occorre infatti distinguere tra:

• indice dei prezzi, che misura l’andamento delle quotazioni;
• indice total return, che considera anche i dividendi reinvestiti;
• rendimento ottenuto da un investitore attraverso uno specifico strumento.

Il caso italiano aiuta a evitare una conclusione troppo rassicurante: un indice diversificato può recuperare, ma il tempo necessario può essere molto lungo e il percorso non è uguale per tutti i mercati.

Il drawdown dell’azionario globale

Anche un indice ampiamente diversificato può subire perdite molto profonde.

Secondo i dati MSCI disponibili a luglio 2026, l’MSCI World ha registrato un maximum drawdown del 57,82% tra il 31 ottobre 2007 e il 9 marzo 2009. Il dato è calcolato sui rendimenti netti mensili dell’indice in dollari.

Il risultato ottenuto da un investitore europeo può essere differente per effetto:

• del cambio tra euro e dollaro;
• dello strumento utilizzato;
• dei costi;
• della fiscalità;
• del momento esatto di acquisto e vendita.

Il dato non significa che ogni futura crisi avrà la stessa intensità. Dimostra però che diversificazione e lungo periodo non trasformano l’azionario in un investimento stabile.

Come possono crescere gli indici nonostante i drawdown?

I drawdown storici non contraddicono l’andamento crescente mostrato dai grafici di lungo periodo.

Le due rappresentazioni osservano aspetti differenti:

• il grafico dell’indice mostra l’evoluzione complessiva nel tempo;
• il drawdown misura le discese all’interno di quel percorso;
• ogni nuovo massimo diventa il punto di partenza per calcolare l’eventuale drawdown successivo.

Facciamo un esempio.

Un indice parte da 100 e, dopo alcuni anni, sale a 200. Successivamente perde il 20% e scende a 160.

Il drawdown è del 20% perché la discesa viene misurata dal massimo di 200. Rispetto al valore iniziale di 100, però, l’indice si trova ancora in guadagno del 60%.

Questo spiega perché un indice possa mostrare una tendenza crescente nel lungo periodo e, nello stesso tempo, attraversare numerose correzioni e mercati ribassisti.

I drawdown sono le discese incontrate lungo il percorso. Il grafico di lungo periodo mostra dove quel percorso ha condotto complessivamente.

Osservando un grafico esteso su molti anni, le crisi passate possono apparire come brevi interruzioni di una tendenza crescente. Per chi le ha vissute con il proprio denaro, però, quelle discese sono state molto concrete.

Una perdita del 40% non diventa meno dolorosa soltanto perché, vent’anni dopo, appare come una piccola rientranza nel grafico.

Perché gli indici possono recuperare

La crescita di lungo periodo degli indici azionari è stata sostenuta dall’aumento degli utili, dall’innovazione, dalla produttività e dallo sviluppo dell’economia.

Un indice, inoltre, non è immobile. Le società che perdono dimensione o rilevanza possono essere sostituite da imprese più rappresentative. Le aziende capaci di crescere assumono progressivamente un peso maggiore.

Questo contribuisce a spiegare perché l’andamento di un indice diversificato non possa essere confrontato direttamente con quello di una singola azione.

Il tempo può favorire il recupero, ma non offre garanzie:

• non sappiamo quando inizierà la ripresa;
• non sappiamo quanto durerà;
• non tutti i mercati recuperano allo stesso modo;
• non qualsiasi investimento torna al prezzo di acquisto;
• non ogni investitore può attendere abbastanza.

L’orizzonte temporale è quindi necessario, ma non sufficiente. Deve essere accompagnato da diversificazione, liquidità e un livello di rischio sostenibile.

Quanto bisogna guadagnare per recuperare una perdita

Perdita e recupero non sono simmetrici.

Se un investimento perde il 50%, il capitale si dimezza. Per tornare al valore precedente deve successivamente raddoppiare.

Questa tabella non deve indurre a evitare qualsiasi oscillazione. Serve a comprendere perché il rischio debba essere stabilito prima della crisi e non quando la perdita è già avvenuta.

Come gestire volatilità e rischio nel portafoglio

Non esiste uno strumento capace di eliminare tutti i rischi. Ogni scelta ne riduce alcuni e ne introduce altri.

La gestione di volatilità e rischio nasce da un metodo coerente con obiettivi, scadenze e caratteristiche dell’investitore.

Separare il patrimonio per obiettivi

Il denaro necessario per un’emergenza non può essere investito come quello destinato alla pensione. Il capitale per acquistare casa tra due anni non dovrebbe dipendere dall’andamento del mercato azionario.

La pianificazione dovrebbe distinguere tra:

• riserva per gli imprevisti;
• spese programmate nel breve periodo;
• obiettivi di medio termine;
• progetti di lungo periodo;
• capitale destinato alla crescita o alla trasmissione patrimoniale.

Più la scadenza è vicina e non rinviabile, maggiore deve essere l’attenzione alla disponibilità del capitale.

Costruire l’asset allocation

L’asset allocation stabilisce come distribuire il patrimonio tra azioni, obbligazioni, liquidità ed eventuali altre classi di investimento.

Questa scelta influenza:

• rendimento potenziale;
• volatilità;
• possibili drawdown;
• capacità di sostenere i prelievi;
• comportamento durante le crisi.

Non esiste un portafoglio ideale valido per tutti. La composizione deve dipendere dalla funzione del capitale, non dall’etichetta commerciale assegnata ai prodotti.

Diversificare le fonti di rischio

Diversificare significa evitare che il risultato dipenda eccessivamente da una società, pochi emittenti, un settore, un Paese, una valuta o un unico scenario economico.

Aggiungere strumenti non aumenta automaticamente la diversificazione. Se i prodotti contengono gli stessi titoli o reagiscono agli stessi fattori, il portafoglio può diventare più complicato senza essere più robusto.

Mantenere la liquidità necessaria

Una riserva di liquidità permette di sostenere imprevisti e spese programmate senza vendere investimenti durante una fase negativa.

La sua funzione principale non è massimizzare il rendimento, ma offrire stabilità e libertà decisionale.

Una riserva insufficiente aumenta il rischio di vendite forzate. Una riserva eccessiva può invece limitare la crescita reale del patrimonio.

Ribilanciare il portafoglio

Dopo forti rialzi o ribassi, la composizione del portafoglio può allontanarsi da quella stabilita.

Il ribilanciamento riporta le diverse componenti verso i pesi definiti dalla strategia. Può essere effettuato a intervalli prestabiliti, al superamento di determinate soglie oppure attraverso nuovi versamenti.

Ribilanciare non impedisce i drawdown. Evita che il rischio del portafoglio cambi senza una decisione consapevole.

PAC e market timing: approfondimenti collegati

Un piano di accumulo può aiutare a investire con regolarità e a continuare gli acquisti durante le correzioni. Non garantisce però un guadagno e non rende adeguato qualsiasi investimento.

Allo stesso modo, cercare di uscire prima di ogni ribasso e rientrare prima del recupero richiede due decisioni molto difficili. Vendere in preda alla paura può trasformare una perdita temporanea in un danno permanente.

Il tema è sviluppato nella guida dedicata al market timing.

La mia esperienza
Nella maggior parte dei portafogli che analizzo, il problema non è la presenza di strumenti volatili. È la mancanza di una relazione chiara tra investimenti, scadenze e obiettivi. Quando questa relazione manca, anche una normale correzione di mercato viene percepita come un’emergenza.

Volatilità e rischio: capacità, tolleranza e necessità

Il portafoglio non dovrebbe dipendere soltanto da quanto rischio una persona dichiara di essere disposta a sopportare.

Occorre distinguere tre dimensioni.

Capacità di rischio

Dipende da elementi concreti:

• orizzonte temporale;
• stabilità delle entrate;
• dimensione e composizione del patrimonio;
• impegni familiari;
• indebitamento;
• liquidità disponibile;
• flessibilità degli obiettivi.

Una persona con redditi stabili, patrimonio elevato e obiettivi lontani può avere una capacità di rischio maggiore rispetto a chi dovrà utilizzare gran parte del capitale entro pochi anni.

Tolleranza al rischio

Rappresenta la capacità psicologica di convivere con le oscillazioni.

Viene spesso sovrastimata durante i mercati rialzisti. Molti investitori si considerano aggressivi quando il portafoglio cresce, per poi scoprire durante una crisi di non riuscire a tollerare le perdite.

Necessità di rischio

Non sempre è utile assumere tutto il rischio economicamente sostenibile.

Se gli obiettivi possono essere raggiunti con un rendimento più contenuto, aumentare l’esposizione azionaria soltanto per ottenere di più può essere inutile.

Il portafoglio corretto non è quello che cerca il rendimento massimo. È quello che assume il rischio necessario senza superare ciò che l’investitore può sostenere economicamente ed emotivamente.

Gli errori da evitare durante la volatilità

Durante le fasi turbolente, gli errori più costosi nascono spesso dalle reazioni emotive.

Controllare continuamente il portafoglio

Una verifica eccessivamente frequente aumenta la probabilità di osservare perdite e amplifica l’ansia.

Se la strategia è di lungo periodo, controllare il portafoglio più volte al giorno non migliora le decisioni. Aumenta soltanto la tentazione di intervenire.

Vendere soltanto perché i mercati sono scesi

Vendere può essere corretto quando l’investimento è sbagliato o quando sono cambiati gli obiettivi. Diventa pericoloso quando è una risposta automatica alla paura.

Uscire dopo una forte perdita significa dover prendere una seconda decisione altrettanto difficile: quando rientrare.

Aumentare il rischio per recuperare

Dopo una perdita, alcuni investitori concentrano il portafoglio o acquistano strumenti più rischiosi per recuperare rapidamente.

In questo modo una perdita gestibile può trasformarsi in un danno molto più grave.

Il mercato non ha alcun obbligo di riportarci in pareggio.

Inseguire gli investimenti che sono già saliti

La volatilità non provoca soltanto paura. Durante un bull market, la crescita prolungata delle quotazioni può alimentare euforia, eccesso di fiducia e la sensazione che sia necessario investire subito per non perdere altre opportunità.

Acquistare un investimento soltanto perché ha ottenuto risultati elevati significa confondere la performance passata con il rendimento futuro.

Confondere disciplina e immobilismo

Un investimento può scendere senza essere sbagliato. Se è diversificato, coerente con l’obiettivo e inserito correttamente nel portafoglio, una fase negativa può rientrare nel suo comportamento prevedibile.

Mantenere qualsiasi strumento a ogni costo non è però una strategia.

È opportuno intervenire quando:

• sono cambiati gli obiettivi;
• il capitale servirà prima;
• il portafoglio è troppo rischioso;
• esiste una concentrazione non intenzionale;
• i costi sono eccessivi;
• lo strumento non svolge più la funzione assegnata.

Volatilità e rischio: la pianificazione viene prima delle previsioni

La volatilità fa parte del funzionamento dei mercati. È il prezzo che l’investitore deve accettare quando cerca rendimenti superiori rispetto alla liquidità.

Il rischio, invece, deve essere analizzato, distribuito e collegato agli obiettivi.

La pianificazione serve a trasformare obiettivi, scadenze e capacità di sostenere le perdite in decisioni concrete: quanta liquidità mantenere, quanto rischio assumere, come distribuire il patrimonio e quando intervenire sulla strategia.

Il portafoglio non deve essere costruito per evitare qualsiasi perdita temporanea. Deve essere costruito affinché un drawdown ragionevolmente prevedibile non costringa a rinunciare agli obiettivi o ad abbandonare la strategia nel momento peggiore.

Non possiamo sapere quando arriverà la prossima crisi né quanto durerà. Possiamo però costruire prima le condizioni necessarie per affrontarla senza compromettere i nostri progetti.

Vuoi capire quanto rischio è presente nel tuo portafoglio?

La volatilità non deve essere giudicata isolatamente. Deve essere confrontata con i tuoi obiettivi, le scadenze, la liquidità disponibile e la capacità di sostenere le perdite.

Se vuoi verificare se il tuo portafoglio è coerente con i progetti che vuoi realizzare, puoi richiedere un check-up finanziario indipendente.

Analizzeremo composizione, costi, concentrazioni, scadenze e possibili drawdown, per individuare i rischi visibili e quelli che potrebbero non emergere da un semplice rendiconto.

Fabrizio Taccuso | Consulenza Vincente

Le informazioni contenute in questo articolo hanno finalità esclusivamente educative e informative e non costituiscono consulenza finanziaria personalizzata né una raccomandazione relativa a specifici strumenti finanziari. Le performance passate non sono indicative di quelle future. Ogni decisione di investimento deve essere valutata in relazione alla situazione personale, agli obiettivi e alla capacità di sostenere i rischi.

Domande frequenti su volatilità e rischio